L'état de l'économie mondiale des startups

Lorsque Startup Genome a publié son premier rapport Global Startup Ecosystem Report en 2012, l'univers entrepreneurial était bien plus restreint. Six des dix premiers hubs se trouvaient aux États-Unis, et une seule ville asiatique - Bangalore-Karnataka - se classait parmi les 20 premières. Quatre écosystèmes sont à l'origine des neuf licornes de l'année (un terme qui ne sera inventé qu'en 2013). Près des deux tiers des financements de démarrage ont été concentrés en Amérique du Nord.

Cette année-là, Statista a valorisé l'ensemble du marché mondial des logiciels à environ 350 milliards de dollars. Une seule entreprise technologique figurait sur la liste de Fortune des 50 plus grandes entreprises mondiales.

Après dix ans, 1 650 milliards de dollars de financement, 1 227 licornes, une pandémie mondiale et des révolutions massives dans tous les domaines, de l’AI et des réseaux sociaux aux véhicules autonomes et à la médecine de précision, la situation est très différente. Aujourd'hui, l'économie numérique est l'économie - ou du moins l'avenir de l'économie.

Le Forum Économique Mondial (WEF) estime que 70 % de la nouvelle valeur créée à travers le monde au cours des dix prochaines années reposera sur des modèles économiques numériques. En 2023, pour la première fois, plus de la moitié du PIB sera générée par des entreprises « transformées numériquement », selon Statista. PWC prévoit que les gains de l’AI contribueront à eux seuls à l'économie mondiale à hauteur de 15 700 milliards de dollars d'ici à 2030.

Malgré l'ombre qu'elle a jetée sur les startups, la COVID-19 a finalement dynamisé le secteur en accélérant la numérisation. Depuis la pandémie, les entreprises technologiques ont connu une croissance 2,3 fois supérieure à celle de leurs homologues non technologiques. Alors qu'environ 90 % des startups échouent complètement, les recherches de Startup Genome montrent que seulement 1,5 % des startups - soit environ 15 % de celles qui survivent - réussissent une sortie de 50 millions de dollars ou plus dans les huit principaux écosystèmes de startups américains.

Depuis 2012, la moyenne mondiale des levées de fonds en Série A a triplé pour atteindre plus de 18 millions de dollars. Les valorisations post-money sont en hausse, en moyenne, de 239 % sur 10 ans, avec la plus forte croissance dans les derniers tours. Rien que depuis 2019, les valorisations post-money ont augmenté de 125 % (levée de fonds en série B) et de 159 % (série C). En 2022, l'inflation élevée, la hausse des taux d'intérêt et les conflits mondiaux ont entraîné la volatilité des marchés et une correction des marchés financiers.

Toutefois, l’inflation n'a pas été un phénomène mondial. Dans l'ensemble, l’augmentation des prix des transactions en 2021 a été spectaculaire, tant pour les levées de fonds en phase avancée(levées de fonds en série B+) que pour les sorties, le rapport entre la valorisation préalable au financement et les revenus ayant augmenté d'environ 50 % dans les deux cas. Cependant, ces ratios montrent peu ou pas d’augmentation de prix en Asie et, pour les levées de fonds en phase avancée, une baisse dans le "reste du monde".

Si l’augmentation des valorisations de financement favorise l’accélération de la croissance des écosystèmes entrepreneuriaux et de l'innovation en général - des chèques plus importants signifient essentiellement que des montants plus importants sont investis dans les startups pour le même pourcentage de dilution - elle n'est pas sans risque pour les écosystèmes de startups. Elle se traduit souvent par des rendements inférieurs pour les investisseurs. Pour les startups (et pour les investisseurs), cela fait planer le spectre que les prochaines rondes de financementce feront à des valorisations historiques et possiblement décroissantes. Nous avons vu cela auparavant - en 2000-2001 et en 2008-2009. Le relèvement des taux d'intérêt en réponse à l'inflation mondiale, combiné à la guerre en Ukraine, semble avoir déjà mis un frein à l'exubérance de 2021. Dans ce contexte, les startups auront tout intérêt à ajuster leur stratégie de croissance en réduisant leur consommation afin d'allonger leur marge de manœuvre et de retarder leur besoin en capital.      

L'essor continu de la Deep Tech

Quant aux grandes tendances de l'innovation, les chiffres en hausse en disent long : Web3, Industrie 5.0, Chaîne d'approvisionnement 4.0. Et, bien sûr, 5G. Les innovations dans - parmi de nombreux autres secteurs - la finance numérique, les molécules découvertes par l’AI et l'atténuation du changement climatique sont en train de remodeler non seulement les entreprises, mais aussi les mondes sociaux et physiques.

En 2018, Startup Genome avait déjà signalé la montée accélérée des sous-secteurs de la Deep Tech. Au cours des quatre dernières années, en incluant l’AI dans la Deep Tech, la croissance des écosystèmes mondiaux de startups a été presque entièrement dirigéepar la Deep Tech.

Talent

Et de même qu'il y a vingt ans, la Silicon Valley a réinventé la culture du lieu de travail avec des bureaux ouverts et des espaces optimisés pour la collaboration, les startups d'aujourd'hui sont à l'origine de notre nouvelle culture de l'absence de bureaux physiques. Lors de la pandémie de COVID-19, les entreprises technologiques ont à la fois facilité et ouvert la voie à de nouvelles méthodes de travail, notamment le modèle du « virtual-first », popularisé par des entreprises telles que Dropbox, qui fait du télétravail la valeur par défaut. L'investissement n'est plus lié à l'endroit où l'on se trouve, certains investisseurs en capital-risque utilisant Zoom pour effectuer des contrôles préalables sur des investissements éloignés, ce qui leur permet d'étendre leur portée géographique.

Cependant, en assurant une meilleure fluiditée des talents et du capital, la technologie a paradoxalement rendu la compétition géographique plus intense que jamais. Maintenant que les fondateurs, les talents et les investisseurs peuvent se trouver n'importe où, des pôles comme la Silicon Valley, Londres et Pékin doivent rivaliser avec des centaines de constellations en expansion, chacune ayant ses propres avantages juridiques, économiques et de style de vie.

Voici quelques thèmes primordiaux qui ont affecté les écosystèmes établis et émergents au cours des derniers mois.

L'Inde en marche

Alors que le paysage des startups s'est considérablement modifié, l'Inde a connu une croissance accéléré qui l’a amèné beaucoup plus près des États-Unis et de la Chine. Le pays a enregistré une hausse rapide du nombre de sorties importantes et de levées de fonds en phase de démarrage, ainsi qu'une augmentation substantielle de la valeur de l'écosystème. L'Inde a créé 44 licornes en 2021 et a levé un total de 72 milliards de dollars en sorties (contre 1,8 milliard de dollars en 2020). Le montant total des sorties en dollars du pays a été multiplié par 38 entre 2020 et 2021.

À l'instar de la Silicon Valley aux États-Unis, Bangalore-Karnataka n'est plus la seule ville en lice. Six des sept écosystèmes indiens suivis par GSER - dont Chennai, Pune, Telangana et Kerala - se sont hissés dans le classement, profitant de la dispersion de l'économie technologique. Delhi et Bombay ont rejoint Bangalore-Karnataka dans le top 40. Globalement, Bangalore-Karnataka, Bombay et Delhi ont gagné près de 10 places en moyenne.

L'Inde dispose d'un vaste marché intérieur qui, ces derniers temps, est devenu encore plus dépendant de la technologie, alimentant ainsi les gains. Mais l'essor du pays n'est pas seulement un phénomène local. Dans Medium, Dev Khare, associé de Lightspeed India, estime que 30 % des licornes du pays sont déjà ou sont sur le point d'être mondialisées, et pas seulement celles du secteur SaaS, habituellement suspect. En Inde, la question n'est plus de savoir si les entrepreneurs du pays peuvent créer des licornes, mais plutôt s'ils peuvent créer des leaders mondiaux par catégorie.

Le cycle vertueux des écosystèmes est également visible en Inde, où les entreprises prospères nourrissent les nouveaux entrants. Par exemple, Zomato, un service de livraison de repas dont l'introduction en bourse en juillet 2021 a été sursouscrite d’un facteur 35, s'est engagé à investir 1 milliard de dollars dans des startups sur deux ans. En mars 2022, les PDG et les dirigeants de licornes telles que Rivigo, Cars24 et Lead School ont annoncé qu'ils unissaient leurs forces pour soutenir les entreprises en phase de démarrage avec le nouveau Bharat Founders Fund.

Le gouvernement indien, quant à lui, a investi dans des initiatives de création d'écosystèmes et d'autres politiques favorables aux startups. Son projet le plus ambitieux est India Stack, une infrastructure technologique nationale d'authentification et de paiements numériques qui ouvre la voie à une économie sans espèces. Cela crée une base de plus d'un milliard d'utilisateurs, ce qui peut galvaniser les startups spécialisées dans les technologies financières (Fintech), de commerce numérique et autres dans le processus. Ces entreprises sont en train de devenir l’ "épine dorsale" de la nouvelle Inde, a déclaré le Premier ministre Narendra Modi lorsqu'il a proclamé le 16 janvier Journée nationale des startups.

Ralentissement de la Chine

L'adoption par l'Inde du secteur des technologies durant les deux dernières années contraste avec la Chine. En 2021, Pékin a pris des mesures répressives contre des entreprises telles que Didi, Tencent et Meituan sur des questions telles que l’atteinte à la concurrence et la confidentialité des données. Jack Ma s'est retiré dans une quasi-invisibilité après les actions des régulateurs contre Alibaba et la suspension de l'introduction en bourse d'Ant Group. Les investisseurs mondiaux ont été parmi ceux qui ont souffert lorsque Pékin s'en est pris à son industrie Edtech en juillet 2021. En décembre 2021, le gouvernement chinois a augmenté les contraintes sur les introductions en bourse à l'étranger.

Ces évolutions, ainsi que les politiques strictes de la Chine en matière de COVID-19 et les tensions avec les États-Unis et l'Europe, a affecté ses jeunes startups. En 2021, la croissance du financement en phase de démarrage et des sorties de 50 à 100 millions de dollars) ont accusé un net ralentissement, avec un taux de croissance d'environ 10 % inférieur à la moyenne mondiale. En ce qui concerne les investissements étrangers, les chiffres du GSER montrent que la plupart des grands écosystèmes chinois ont un ratio d'investisseurs non locaux par rapport aux investisseurs locaux dans les transactions des dix dernières années nettement inférieur à celui de leurs homologues, comme l'Inde. Cela dit, la Chine a vu les sorties importantes de plus d'un milliard de dollars et les levées de fonds en phase avancée croître très rapidement en 2021. 

Dans l'ensemble, les performances des pôles de startup chinois sont en baisse pour la première fois depuis que GSER les suit. Huit des 13 villes étudiées ont perdu une ou plusieurs places dans le classement de cette année, et deux (Wuxi et Xiaman) ont perdu 21 places. Mais les mêmes mains qui s’en prennent aux Goliaths favorisent des Davids. Le gouvernement chinois a annoncé en juillet 2021 que, d'ici à 2025, il comptait développer 10 000 « petits géants », c'est-à-dire des startups innovantes destinées à combler des lacunes dans des secteurs stratégiques plutôt qu'à se développer à l'échelle mondiale. Outre les incitations financières et réglementaires, les « Petits Géants » bénéficient du label de qualité du gouvernement, qui a attiré une partie du capital-risque.

Il ne fait aucun doute que la Chine reste une puissance en matière de startups. Les entreprises technologiques chinoises ont levé 39 milliards de dollars au total de financement par capital-risque en 2021, soit 25 % de plus qu'en 2020.

La Chine a connu une augmentation de 22 % du montant en dollars des investissements de financement en phase finale de 2020 à 2021 et une hausse de 21 % du nombre de sorties supérieures à 1 milliard de dollars de 2020 à 2021.

Des points névralgiques à travers le monde

L'Inde et la Chine sont peut-être les grandes réussites de 2021, mais des dizaines d'autres récits intrigants ont fleuri autour du globe. Poursuivant une tendance à la baisse de la part de financement qui a commencé en 2016, l'Amérique du Nord a représenté moins de la moitié du financement de démarrage en 2021, l'Europe et l'Asie prenant toutes deux une bouchée du total. L'activité de capital-risque en Amérique latine a presque doublé par rapport à l'année précédente.

Des montants records de financement d’entreprises technologiques ont été levés en Asie (87,4 milliards de dollars), en Amérique du Nord (219,6 milliards de dollars) et en Amérique latine (la région à la croissance la plus rapide au monde avec 12,9 milliards de dollars). Le financement des startups australiennes a triplé pour atteindre 10 milliards de dollars, et les startups africaines ont levé 4,8 milliards de dollars, soit une hausse de 96 % entre 2020 et 2021.

Un nombre record de 540 entreprises a atteint le statut de licorne en 2021, 113 écosystèmes ayant produit au moins une licorne de plus d'un milliard de dollars. Vingt-deux écosystèmes - dont Brisbane, Luxembourg, Santiago-Valparaiso et Hô Chi Minh-Ville - ont créé leurs premières licornes au cours de la période examinée dans le cadre du GSER 2022.

De plus en plus de gouvernements adoptent des politiques visant à attirer les entrepreneurs. Le nouveau cadre juridique brésilien pour les startups, par exemple, est un plan ambitieux qui comprend des dispositions relatives à un « bac à sable réglementaire » qui dispense les entreprises de certaines contraintes lorsqu'elles expérimentent des technologies et des modèles commerciaux innovants. L'Espagne prévoit d'adopter une « loi sur les startups » d'ici à la fin de l'année 2022, qui comprendra plusieurs incitations fiscales et permettra de réduire les formalités administratives qui gênent les fondateurs et les investisseurs. La loi américaine sur l'innovation et la concurrence, en cours d'examen au Congrès, prévoit 10 milliards de dollars pour les nouveaux pôles technologiques.

Un nombre croissant de pays mettent également en place des visas de nomades numériques pour attirer les nouveaux talents de la technologie dans leurs centres. La Lettonie, la Roumanie et le Cap-Vert sont parmi les plus récents à le faire, et en 2021, l'île portugaise de Madère a ouvert un village de nomades numériques. Et comme les crypto-entreprises attirent les talents de la technologie traditionnelle, les pays favorables au bitcoin, dont le Salvador - qui a déclaré la monnaie numérique comme monnaie légale - pourraient attirer les fondateurs et les collaborateurs enthousiasmés par les projets Web3.

L'ère de la géopolitique

L'importance et la dispersion des startups technologiques ont amplifié l'influence - en bien comme en mal - de la géopolitique. Alors que le secteur était autrefois suffisamment petit pour éviter le type de pressions subies par les grandes industries telles que l'énergie et les voyages, ces entrepreneurs qui ont émergé d’un garage sont devenus une force économique majeure. Faire profil bas n'est plus une option.

Les tensions entre les États-Unis et la Chine sur tous les sujets, de la 5G aux réseaux sociaux, sont particulièrement importantes et reflètent les vues très divergentes de ces pays sur les marchés et la circulation de l'information. L'essor de l'Inde peut refléter, en partie, l'appréciation par les investisseurs de l'économie numérique indienne comme une alternative non alignée à celle de la Chine ou des États-Unis. Les dirigeants européens s'inquiètent également des investissements de la Chine dans les entreprises technologiques de leurs pays et de leur acquisition, de son marché protégé et des menaces qu'elle fait peser sur la vie privée et la sécurité.

En Russie, la guerre a mis en lumière la capacité des crypto-monnaies à aider les oligarques à éviter les sanctions. Pendant ce temps, le secteur technologique russe souffre de ses actions en Ukraine. En mars 2022, entre 50 000 et 70 000 collaborateurs et entrepreneurs du secteur des technologies avaient quitté la Russie, selon un rapport cité par le New York Times, et 70 000 à 100 000 autres devraient suivre. Une grande partie de ces talents en fuite a d'abord atterri dans des pays qui acceptent les Russes sans visa, notamment la Géorgie, la Turquie et les Émirats arabes unis.

De plus en plus, les entreprises technologiques font face au risque d’aléa moral en acceptant des travaux liés à l'armée ou à l'immigration. Trois ans après que les protestations des employés aient contraint Google à se retirer d'un précieux contrat du Pentagone portant sur le développement de l’AI pour les drones, l'entreprise se lance à nouveau dans des travaux militaires. À l'inverse, la Cleantech fait un bond en 2021, avec une hausse de 176 % des valorisations post-money. Le potentiel d'une innovation créée dans un écosystème pour affecter vertueusement chaque nation de la planète n'est pas perdu pour les investisseurs ou le public.

Récemment, les experts ont prédit la fin de la mondialisation. La prolifération et la dispersion des startups laissent présager un avenir différent. Plus de régions avec plus d'entreprises financées de partout dans le monde, dotées de personnel de tout horizon et attirant des clients à travers la planète réduiront les inégalités et créeront des opportunités que presque tous trouveront irrésistibles. Il y a dix ans, seuls quelques endroits s'efforçaient de mettre une startup dans chaque garage. Un jour, nous verrons une licorne dans chaque écurie.