Informe sobre el ecosistema mundial de las startups 2023
El estado de la economía mundial de las startups
El año 2021 fue un año de referencia para las startups tecnológicas, con un crecimiento mundial generalizado. La tendencia se mantuvo hasta el primer trimestre de 2022, después de lo cual los efectos de los conflictos mundiales, las interrupciones de la cadena de suministro, la crisis energética en Europa y el aumento de la inflación y las tasas de interés llevaron a la incertidumbre y a mercados inestables. Sin embargo, a mediados de 2023, la inflación está disminuyendo y el crecimiento económico parece mantenerse.
La recesión es un buen momento para invertir en startups
Una recesión puede resaltar el pesimismo de los inversionistas; se centran en las fuertes caídas de sus carteras de inversión y los efectos de la alta inflación, despidos, quiebras y otros temores. Sin embargo, a pesar de toda la volatilidad de este y otros ciclos económicos anteriores, los mercados se recuperan. De hecho, gran parte de la recuperación se debe a los emprendedores que responden a la recesión buscando soluciones dentro de sus mercados. Demostrando ingenio y perseverancia, pueden ayudar a impulsar el mercado, sacándolo de tendencias a la baja.
Durante más de una década, las tasas de interés cercanas al 0% se convirtieron en un refugio para las startups con amplias fuentes de financiamiento. Esto llevó a la sobrevaloración de las startups, generando records de financiamiento y valoraciones, así como un alto número de “unicornios”. La inflación en los Estados Unidos durante la primera mitad de 2023 es más baja que el año anterior, sin embargo, la era de 15 años de bajas tasas de interés y valoraciones crecientes terminó abruptamente en 2022. Y esto no es un fenómeno sólo de los Estados Unidos. En marzo de 2023 el Banco Central Europeo estimó que la inflación promediaría un 5,3% en 2023, el 2,9% en 2024 y el 2,1% en 2025. Se preveía que la inflación, excluyendo energía y alimentos, promediaría 4,6% en 2023.
Este contexto ha afectado rentabilidad de las startups, provocando una retirada de las inversiones. Sin embargo, y paradójicamente, las tasas de interés altas pueden beneficiar a las startups, ya que concentran el capital y talento en emprendimientos que generan valor, eliminando las menos competitivas. En respuesta al aumento de tasas de interés, el apetito por el riesgo de los inversionistas ha disminuido drásticamente. A medida que los mercados tradicionales de capital riesgo se enfrían y se vuelve cada vez más difícil recaudar capital, muchas startups consideran el crowdfunding, la deuda y los préstamos como opciones alternativas de financiamiento. Mientras tanto, los inversionistas de capital riesgo están guardando reservas de efectivo para invertir en startups luego de años de tasas de interés bajas.
En los últimos meses, las empresas tecnológicas han despedido a cientos de miles empleados con perfil tecnológico que se contrataron durante el auge de 2021; en marzo, Crunchbase estimó que hasta ese momento de 2023 se habían eliminado alrededor de 135.000 puestos de trabajo de empresas tecnológicas con sede en EE.UU. (o empresas tecnológicas con una gran fuerza laboral en Estados Unidos). Mientras los gobiernos estatales, especialmente el de California, están sufriendo por la pérdida de ingresos y se enfrentan a déficits presupuestarios después de varios años de superávit, la chispa de estos despidos podría crear una explosión de startups ya que existe un nuevo nivel de disponibilidad de talento de primer nivel con conocimientos tecnológicos y experiencia que buscan nuevos proyectos.
Las tendencias históricas respaldan aún más la idea de que una recesión económica puede ser positiva para las nuevas empresas. Las startups que lograron financiamiento durante la Gran Recesión tuvieron múltiplos de salida ligeramente más altos en comparación con la inversión total de aquellas que recibieron financiamiento durante periodos expansivos. A lo largo de una década, desde 1997, los retornos de capital de riesgo para las inversiones en startups durante los años de recesión fueron un 13% más altos que en todos los años, excepto uno.
Entre 2006 y 2014, la relación monto de exit/inversión de serie A se mantuvo en torno a 20, y esto incluye los años de recesión de 2008-2009. Esto indica que incluso durante los años de recesión, las startups que lograron financiamiento de serie A pudieron mulitiplicar por 20 el valor del monto invertido inicialmente. Algunos ejemplos tangibles de éxito nacidos en plena recesión son Spotify recaudando una Serie A en 2008, Twitter haciendo lo mismo en 2007, y Flipkart en 2009.
Las recesiones agotan las fuentes de capital, ya que los bancos e inversionistas de capital de riesgo están menos dispuestos a invertir, lo que resulta en menos rondas de financiamiento, valoraciones más bajas y un periodo más largo para materializarse. Las startups son especialmente vulnerables a las desaceleraciones económicas: el flujo de financiamiento de capital disminuye, las empresas deben enfocarse en sostener el crecimiento y reducir los costos, y la combinación de estos factores ejerce una presión cada vez mayor sobre sus líderes para alcanzar sus objetivos.
Diferencias globales en financiamiento
Sin embargo, las perspectivas para las startups no son tan sombrías. Mientras que el financiamiento en etapas avanzadas cayó bruscamente en 2022 y las valoraciones de este periodo sufrieron una corrección, la el financiamiento para etapas iniciales se mantuvo en gran medida estable. Los inversionistas de capital riesgo están centrando su atención en financiamiento en etapas tempranas mientras buscan innovación en nuevas startups. A nivel mundial, aunque en 2022 se financiaron menos startups, éstas recibieron sumas más grandes. El número de deals para etapas iniciales disminuyó más que el monto de los deals de 2021 a 2022: hubo una disminución del 18% en el número de deals en etapas iniciales, pero una disminución del 17% en el monto de estos deals, lo que significa que el tamaño promedio de los deals creció un 2% de 2021 a 2022, de $ 4,400 a $ 4,500.
Sin embargo, la historia es diferente para Norteamérica, que experimentó una disminución del 26% en el financiamiento en etapas iniciales, la caída más fuerte que cualquier otra región. Siendo hogar de un gran porcentaje de ecosistemas maduros, los inversionistas aquí optaron por seguir financiando a empresas establecidas en lugar de correr riesgo con nuevas startups.
Asia ha tenido un periodo más calmo. Mientras que la mayoría de las regiones sufrieron fuertes disminuciones en la cantidad total de financiamiento en etapas iniciales en 2022, Asia apenas sufrió un leve impacto. La cantidad de finamiento en etapas tempranas disminuyó solo un 1%. Del mismo modo, su descenso del 5% en el número deals para etapas iniciales fue menor en comparación con la media mundial del 18%. El número de deals de serie A disminuyó en todas las regiones excepto en Asia, Europa y el África subsahariana: en estas regiones, el número de deals de serie A aumentó de 2021 a 2022, a tasas del 21%, 9% y 92%, respectivamente.
También hubo una disminución significativa en los exits globales en 2022. El mayor Exit tecnológico del año fue la OPI de MSP Recovery, con sede en Miami, por de 32.600 millones de dólares, muy por debajo del mayor exit de 2021, que fue casi cinco veces mayor (OPI de Kuaishou, con sede en Pekín, por 150.000 millones de dólares).
La baja dramática en la cantidad de exits superiores a 50 millones de dólares comenzó en el cuarto trimestre de 2021 y continuó en el año siguiente, hasta el punto de que la cantidad hasta el cuarto trimestre de 2022 se situó por debajo de los niveles observados previos al COVID. América Latina fue la región más afectada, con exits registrados en 2022 de sólo un 7% de lo observado en 2021. Por su parte, Oriente Medio y Norte de África fueron las regiones menos afectadas, conservando un 84% de lo observado en 2021. Los Exits de más de 1.000 millones de dólares se desplomaron a los niveles previos al COVID, tanto en número de operaciones como en monto. Las regiones más afectadas en términos de número de operaciones fueron Europa y Norteamérica. El descenso del monto de las operaciones fue más fuerte en América Latina y Asia, mientras que el número de exits en Oriente Medio y Norte de África aumentó un 3%.
La baja dramática en la cantidad de exits superiores a 50 millones de dólares comenzó en el cuarto trimestre de 2021 y continuó en el año siguiente, hasta el punto de que la cantidad hasta el cuarto trimestre de 2022 se situó por debajo de los niveles observados previos al COVID. América Latina fue la región más afectada, con exits registrados en 2022 de sólo un 7% de lo observado en 2021. Por su parte, Oriente Medio y Norte de África fueron las regiones menos afectadas, conservando un 84% de lo observado en 2021. Los Exits de más de 1.000 millones de dólares se desplomaron a los niveles previos al COVID, tanto en número de operaciones como en monto. Las regiones más afectadas en términos de número de operaciones fueron Europa y Norteamérica. El descenso del monto de las operaciones fue más fuerte en América Latina y Asia, mientras que el número de exits en Oriente Medio y Norte de África aumentó un 3%.
Silicon Valley no fue la excepción. Desde el máximo mensual alcanzado en agosto de 2021, el número de deals de Serie A en Silicon Valley comenzó a disminuir, tendencia que continuó hasta el primer trimestre de 2023 (las cifras más recientes confirmadas al redactar este informe). En febrero de 2023 se alcanzó el 27% de lo registrado en agosto de 2021, mientras que la cantidad de deals de Series B+ alcanzó el 36%. La monto de los deals de Silicon Valley se contrajo un 75% para Series A y un 73% para la Series B+ en el mismo periodo, más que el descenso promedio global (excluyendo Silicon Valley) de 69% para la Serie A y del 72% para la Serie B+.
A mediados de 2023, Silicon Valley está experimentando un momento de renacimiento con señales de renovación que incluyen a Atomic Semi, que trae de vuelta al ecosistema los semiconductores y la nueva constelación de startups basadas en inteligencia artificial, en parte impulsadas por el reciente éxito de OpenAI. Sin embargo, Silicon Valley ha dejado de ser la región de la vanguardia tecnológica, y ese efecto se ha disipado por el resto de los Estados Unidos y el mundo, gracias en parte al propio éxito de las tecnologías surgidas en el ciclo anterior, que permiten el trabajo remoto, externalización y automatización.
A mediados de 2023, Silicon Valley está experimentando un momento de renacimiento con señales de renovación que incluyen a Atomic Semi, que trae de vuelta al ecosistema los semiconductores y la nueva constelación de startups basadas en inteligencia artificial, en parte impulsadas por el reciente éxito de OpenAI. Sin embargo, Silicon Valley ha dejado de ser la región de la vanguardia tecnológica, y ese efecto se ha disipado por el resto de los Estados Unidos y el mundo, gracias en parte al propio éxito de las tecnologías surgidas en el ciclo anterior, que permiten el trabajo remoto, externalización y automatización.
Se están produciendo menos Unicornios
La desaceleración de 2022 también se evidenció en la disminución del número de unicornios, con una caída global del 40%, de los 595 de 2021 a los 359 actuales. Las mayores disminuciones se produjeron en Asia y Norteamérica (-46% y -45%, respectivamente). La participación de Norteamérica en el total de unicornios se redujo del 58% al 52%, mientras que Europa aumentó su participación de un 14% al 20%. Pekín tuvo dificultados en 2022. Cada año desde 2015 a 2020 produjo 10 o más unicornios; este número se disparó a 19 en 2021, pero probablemente debido al COVID, sólo alcanzó tres en 2022.
Varios ecosistemas desafiaron la tendencia a la baja y crearon más unicornios en 2022 que en el año anterior. En este grupo se incluyen: Shenzhen +1 (de 6 a 7) y Montreal +1 (de 3 a 4). Zúrich y Milán no crearon unicornios en 2021, pero cada uno obtuvo tres en 2022.
Además, siete ecosistemas crearon su primer unicornio tecnológico en 2022: tres en Europa (Payhawk de Sofía, Rimac de Zagreb y Rohlik Group de Praga), uno en Norteamérica (EnergyX de San Juan, Puerto Rico), uno en Asia (Open de Kerala), uno en Medio Oriente y Norte de África (Yassir de Argel) y uno en el África subsahariana (Sun King de Nairobi).
Es probable que los actores habituales de los ecosistemas de Silicon Valley, Nueva York, Pekín y Shanghai sigan encabezando los rankings, pero muchos ecosistemas más pequeños están creciendo y desarrollándose. Antes dependientes de las conexiones con ecosistemas más desarrollados, estos actores están cada vez más conectados entre sí, y son capaces de formar sus propias redes y nodos sin el apoyo de los grandes ecosistemas.
China se desacelera, India gana terreno
El GSER 2022 se centró en la pérdida del dominio de China y el crecimiento desenfrenado de India. En líneas generales, esta tendencia continúa: Ocho ecosistemas chinos han caído en los rankings con respecto al año pasado, incluidos los principales hubs de Pekín, Shanghái y Shenzhen, mientras que siete ecosistemas indios han crecido, incluidos Delhi y Bengaluru-Karnataka en el top-30, y Bombay empatado en el puesto 31.
Recientemente, India ha superado a China como país más poblado del mundo. Este hecho, junto a su alto porcentaje de población en edad de trabajar -más de 1.400 millones en la actualidad y en aumento-, ha creado la mayor reserva de talento del mundo.
Además, el gobierno de India ha realizado grandes inversiones en infraestructura y ha agilizado políticas y reformas orientadas al crecimiento y la inversión. Esto ha transformado al país en un importante centro tecnológico y de manufactura. El presupuesto nacional de 2023 busca seguir construyendo sobre este crecimiento, con varias iniciativas destinadas a fomentar el éxito de las empresas, como también mejorar la facilidad de hacer negocios en el país, a través de la simplificación del proceso KYC y un proceso unificado de documentación. El presupuesto también incluye beneficios fiscales para nuevas empresas y planes para establecer 30 “Skill India International Centres” en todo el país.
Sin embargo, y a pesar del panorama positivo en general, incluso la India está experimentando una desaceleración. En 2021, India generó la cifra récord de 36 unicornios y recaudó un total de 72.000 millones de dólares en exits. En 2022, el número de unicornios se redujo un 33%, hasta 24, y los exits disminuyeron a 5.500 millones de dólares.
Recientemente, India ha superado a China como país más poblado del mundo. Este hecho, junto a su alto porcentaje de población en edad de trabajar -más de 1.400 millones en la actualidad y en aumento-, ha creado la mayor reserva de talento del mundo.
Además, el gobierno de India ha realizado grandes inversiones en infraestructura y ha agilizado políticas y reformas orientadas al crecimiento y la inversión. Esto ha transformado al país en un importante centro tecnológico y de manufactura. El presupuesto nacional de 2023 busca seguir construyendo sobre este crecimiento, con varias iniciativas destinadas a fomentar el éxito de las empresas, como también mejorar la facilidad de hacer negocios en el país, a través de la simplificación del proceso KYC y un proceso unificado de documentación. El presupuesto también incluye beneficios fiscales para nuevas empresas y planes para establecer 30 “Skill India International Centres” en todo el país.
Sin embargo, y a pesar del panorama positivo en general, incluso la India está experimentando una desaceleración. En 2021, India generó la cifra récord de 36 unicornios y recaudó un total de 72.000 millones de dólares en exits. En 2022, el número de unicornios se redujo un 33%, hasta 24, y los exits disminuyeron a 5.500 millones de dólares.
China ha sufrido políticas restrictivas durante periodos prolongados, y su crecimiento es más lento que antes de la pandemia. En el periodo 2018-2020, China produjo una media de 28 unicornios al año, superando con creces el promedio anual de siete de la India. En 2021, esa brecha disminuyó, aunque China seguía teniendo 21 unicornios más (57) que India (36). En 2022, la combinación de la desaceleración de China y el crecimiento de la India hizo que ambos países redujeran su gran diferencia en la generación de unicornios a solo tres (27 frente a 24).